化挑戰(zhàn)為機遇 金融租賃需要“換擋升級”
金融租賃行業(yè)的基本屬性包含“金融”+“租賃”,首先具有鮮明的金融屬性,其發(fā)展遵從宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向,也受到金融監(jiān)管政策的重大影響;同時具有融資租賃的行業(yè)屬性,是與實體經(jīng)濟結(jié)合最為緊密的融資方式之一。
在實體經(jīng)濟發(fā)展和行業(yè)政策推動的雙重驅(qū)動下,金融租賃經(jīng)歷了一波黃金發(fā)展期。2001年后中國經(jīng)濟進入一輪長增長周期,國民經(jīng)濟總體呈現(xiàn)增長較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、物價穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢,2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值達到40.89萬億元,超過日本成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體,2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值已達到67.67萬億元。金融租賃的近一輪肇興則起于2007年,銀監(jiān)會修訂《金融租賃公司管理辦法》,允許合格金融機構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司,國內(nèi)主要商業(yè)銀行先后設(shè)立或參股金融租賃公司。與此同時,金融租賃發(fā)展所需的法律、監(jiān)管、會計、稅收等支柱政策體系也逐漸完善。
以2007年以來的時間段觀察,2007年國內(nèi)融資租賃企業(yè)有93家,到2015年底已有4508家;2007年金融租賃企業(yè)11家,資產(chǎn)規(guī)模為234億元,至2015年底共開設(shè)了44家金融租賃公司,行業(yè)資產(chǎn)總額1.63萬億元,8年間增長了70倍。伴隨金融租賃規(guī)模的快速增長,風(fēng)險管理能力在持續(xù)加強,行業(yè)盈利能力在不斷增長,社會影響也在不斷提升。
(1)宏觀經(jīng)濟:改革調(diào)整步入深水區(qū)
今年是“十三五”開局之年,也是推進結(jié)構(gòu)性改革的攻堅之年?!笆濉币?guī)劃建議中明確提出創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大發(fā)展理念,著力推動供給側(cè)改革,在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進產(chǎn)業(yè)邁向中高端,將為實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,促進經(jīng)濟長期發(fā)展構(gòu)建新的動力機制??梢哉f,我國經(jīng)濟正進入一個更深、更廣、更長期的調(diào)整變化過程,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和金融秩序也出現(xiàn)重新構(gòu)建之勢。對于金融租賃行業(yè)而言,“十三五”規(guī)劃為我們開拓了廣闊的市場新空間。金融租賃行業(yè)基于對產(chǎn)融深度融合的認識,不僅可以幫助實體企業(yè)客戶盤活存量、優(yōu)化增量,服務(wù)化解過剩產(chǎn)能、提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力;更可為“2025中國制造”、“一帶一路”國家戰(zhàn)略提供資金后盾和服務(wù)支持,發(fā)揮獨特作用。
(2)金租行業(yè):同業(yè)競爭逐漸加劇
截至今年上半年,國內(nèi)已成立金融租賃公司49家。在未來一段時間,隨著各類社會資本的進入,行業(yè)還將持續(xù)增員,行業(yè)在項目、資金、人才方面的競爭也將逐漸加劇。
在經(jīng)營模式方面,金租公司目前模式比較單一,業(yè)務(wù)主要以售后回租為主,盈利依靠利差收入,被外界更多認為是“類銀行”;在業(yè)務(wù)拓展方面,涉足范圍較為廣泛,但廣而不精,對特定行業(yè)的精耕細作較為缺乏;在人力資源方面,行業(yè)高管以及業(yè)務(wù)、風(fēng)控、法律、會計等方面的成熟專業(yè)人員相對缺乏,專業(yè)院校教育和職業(yè)社會培訓(xùn)尚未跟進,企業(yè)發(fā)展的需求沒有得到滿足??傮w來看,金租行業(yè)競爭呈現(xiàn)逐漸加劇的態(tài)勢。
但同時也蘊含著新的發(fā)展機遇:一方面,競爭加劇在倒逼金融租賃企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展,比如突出租賃特色、豐富業(yè)務(wù)類型、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、培育專業(yè)人才等等;另外,隨著更多銀行系和產(chǎn)業(yè)系金融租賃公司的進場,新老金融租賃公司之間,大小金融租賃公司之間發(fā)展階段、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和公司規(guī)模的差異更加凸顯,不同類型的金融租賃公司間合作機會不斷增加。
(3)政策牽引:更加具體更求精準
伴隨著金融租賃行業(yè)的壯大,政策利好陸續(xù)出臺。特別是2015年9月國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于促進金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》【國發(fā)(2015)69號】文件,從頂層設(shè)計角度指出:“加快金融租賃行業(yè)發(fā)展,發(fā)揮其對促進國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要作用”;“突出融資和融物相結(jié)合的特色,深耕具有比較優(yōu)勢的特定領(lǐng)域,實現(xiàn)專業(yè)化、特色化、差異化發(fā)展”;“豐富資本補充渠道, 通過發(fā)行債券和資產(chǎn)證券化等方式多渠道籌措資金”等。
進入2016年以來,金融租賃越發(fā)被各級地方政府重視,成為經(jīng)濟政策調(diào)控中的重要工具,一些區(qū)域已先行先試打造系統(tǒng)性的扶持和引導(dǎo)政策,形成了天津、北京、上海、廣東等國內(nèi)金融租賃的“高地”,一些后發(fā)區(qū)域也開始發(fā)力,出臺了區(qū)域性的支持政策。
新挑戰(zhàn),新機遇,金融租賃行業(yè)能否再上層樓,各家公司需要有換擋升級決心和統(tǒng)籌兼顧的智慧,要清醒的認識到,金融租賃的競爭優(yōu)勢不能繼續(xù)依靠股東資源和價格優(yōu)勢,必須加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,形成更專業(yè)更完整的服務(wù)能力為核心的競爭優(yōu)勢。
(1)堅定漸進的推進專業(yè)化發(fā)展
提升專業(yè)化水平是發(fā)揮金融租賃本質(zhì)優(yōu)勢的必然要求,由于金融租賃的行業(yè)特性,特別需要對于企業(yè)和行業(yè)的深入理解,對實體經(jīng)濟的深度介入。
專業(yè)化轉(zhuǎn)型需要堅定推行,金融租賃公司需根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)規(guī)模、財務(wù)實力以及管理能力選擇專業(yè)行業(yè),從業(yè)務(wù)開拓、服務(wù)提供、資產(chǎn)管理到價值實現(xiàn)摸索一整套業(yè)務(wù)策略。特別是中小型金融租賃公司,必須擁有為相關(guān)產(chǎn)業(yè)及其上下游提供更多服務(wù)的專業(yè)能力,這是其與同業(yè)開展良性競合之本。
同時,專業(yè)化轉(zhuǎn)型需要有序展開。發(fā)展專業(yè)化是必經(jīng)之路,但對于中小型金融租賃公司來說不能一蹴而就,需要通過綜合化多元化的經(jīng)營夯實基礎(chǔ),再根據(jù)自身情況著力發(fā)展專業(yè)領(lǐng)域。國內(nèi)一些大型金融租賃公司,比如工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等都是通過數(shù)年的綜合化經(jīng)營后逐步形成大飛機等租賃專業(yè)領(lǐng)域,這樣的專業(yè)化之路才更加務(wù)實和穩(wěn)健。
最后,專業(yè)轉(zhuǎn)型需要多方借力。在租賃行業(yè)中,金融租賃公司擁有更好的股東背景和資金優(yōu)勢,但優(yōu)秀的融資租賃公司更早開展專業(yè)化轉(zhuǎn)型,在教育、醫(yī)療、機械工程等諸多細分領(lǐng)域具備較強的融資服務(wù)、資產(chǎn)管理和資源整合能力,值得金融租賃公司學(xué)習(xí)和借鑒。此外,在團隊建設(shè)方面,也必須圍繞專業(yè)化“不拘一格降人才”,引進不同專業(yè)的人才,特別需要引入復(fù)合型人才,如機械設(shè)備、醫(yī)療設(shè)施、工程建設(shè)等專業(yè)知識的人才更是金融租賃業(yè)未來發(fā)展所需。
(2)順勢而為探索內(nèi)涵化發(fā)展路徑
未來金融租賃公司的差異化發(fā)展,以及市場競爭位次的變化,均取決于能否把握應(yīng)對新形勢。隨著利率市場化深度推進,利差收窄不可避免,對傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)和租賃業(yè)務(wù)的擠壓效應(yīng)日益凸顯,資本約束不斷強化,高資本消耗的規(guī)模擴張難以為繼,傳統(tǒng)盈利模式面臨巨大挑戰(zhàn)。同時,實體經(jīng)濟正在進入“新常態(tài)”,低資本投入、低資源消耗、高技術(shù)含量、高附加值成為升級轉(zhuǎn)型必然方向,金融租賃業(yè)必須與之相適應(yīng)。
目前,一些經(jīng)營時間較長、業(yè)務(wù)能力較成熟的金融租賃公司已經(jīng)面臨著較強的資本約束。有同業(yè)比喻,以往“增資-融資—投放—再增資、再融資-再投放”的增長模式猶如“水多了加面,面多了加水”的攤大餅?zāi)J剑磥?,金融租賃公司必須思考從粗放式發(fā)展升級為內(nèi)涵式發(fā)展,以更少的資本消耗、更集約的經(jīng)營方式、更靈巧的應(yīng)變能力,實現(xiàn)更高效的發(fā)展和更豐厚的價值回報。
首先,在利率市場化進程中,金融租賃資產(chǎn)想要在獲得按照風(fēng)險進行定價的市場平均收益以外獲得超額收益(也就是風(fēng)險可控情況下的高收益),必須依靠專業(yè)能力,能夠?qū)ふ业讲㈡i定核心戰(zhàn)略客戶,通過業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品模式的創(chuàng)新體現(xiàn)專業(yè)競爭力。
同時,在傳統(tǒng)租賃業(yè)務(wù)之外探索“租賃+投資”業(yè)務(wù),借鑒銀行“投貸”聯(lián)動的業(yè)務(wù)理念,以客戶為中心,綜合運用租賃、資管、PE、證券等金融媒介,在合規(guī)經(jīng)營的前提下為客戶提供整體解決方案的經(jīng)營模式,開辟新的盈利模式。
此外,隨著金融租賃公司數(shù)量的增多,金融租賃公司的同業(yè)業(yè)務(wù)也在從分散的、單點的合作逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)的、戰(zhàn)略性合作。從金融租賃行業(yè)自身特性來看,同業(yè)業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間較大,可以通過進入信貸市場和資本市場,打造具有綜合性、交叉性等特質(zhì)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。其實,在負債層面的“租賃+投資”業(yè)務(wù),在中間業(yè)務(wù)方面的保理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)都屬于同業(yè)業(yè)務(wù)的范疇。另外,在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面,未來金融租賃公司之間以及與其他金融同業(yè)間進行資產(chǎn)交易也是應(yīng)對資本約束、息差收窄、盈利壓力等多種壓力的重要選擇。
在未來,專業(yè)化租賃業(yè)務(wù)、“租+投”業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)或?qū)⒐餐纹鸾鹑谧赓U公司的發(fā)展需要。
(3)以資產(chǎn)證券化為切入施行輕型化發(fā)展
隨著金融租賃行業(yè)規(guī)模的快速增長,其融資管理也面臨著更大的挑戰(zhàn),金租公司資金來源集中于銀行中短期資金,與租賃業(yè)的中長期項目并不匹配。為此,金融租賃行業(yè)越發(fā)迫切的需要尋求長期、穩(wěn)定、多元化的融資渠道,實現(xiàn)輕型化化運營。今年以來,金租公司金融債等新型融資工具的使用正在逐步常態(tài)化和規(guī)模化,其中資產(chǎn)證券化可以租賃資產(chǎn)流動起來,使租賃資產(chǎn)可轉(zhuǎn)讓、可變現(xiàn),降低對核心資本的消耗,值得重點關(guān)注。
從上半年看,金融租賃公司ABS的產(chǎn)品定價和風(fēng)險質(zhì)量基本達到了主流銀行資產(chǎn)債券化產(chǎn)品的水平,是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)證券化標的。根據(jù)中國資產(chǎn)證券化信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù),今年上半年銀行間市場和交易所市場累計發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品近2800億元,其中金融租賃和融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行超過500億元,發(fā)行規(guī)模和速度明顯提升。金融租賃公司也要在戰(zhàn)略上對信貸資產(chǎn)證券工作進行安排,并進行全面規(guī)劃和系統(tǒng)部署,認真研究市場規(guī)律和客戶需求,熟練使用證券化產(chǎn)品,逐步提高資本運用、資產(chǎn)管理和服務(wù)實體客戶的能力。
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