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      理論研究

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      革新商業(yè)模式 中國(guó)金融租賃公司的求索之路

      作者:聶偉柱 劉錚 來(lái)源:一財(cái)網(wǎng) 日期:2012-11-13 13:44:49 人氣:576 評(píng)論:

      一個(gè)行業(yè)的成熟、一家公司的成長(zhǎng),不僅需要規(guī)模上的增長(zhǎng),更需要商業(yè)模式的創(chuàng)新。只有在穩(wěn)定的框架內(nèi)具有不斷創(chuàng)新的能力,這個(gè)行業(yè)、以及行業(yè)內(nèi)的企業(yè),才能不斷地創(chuàng)造價(jià)值。

      從2007年末開(kāi)始,金融租賃公司出現(xiàn)之后,整個(gè)中國(guó)租賃行業(yè)進(jìn)入了發(fā)展的黃金期。截至目前,國(guó)內(nèi)金融租賃公司的總資產(chǎn)已占據(jù)了租賃行業(yè)的大半壁江山。工銀租賃、國(guó)銀租賃、民生租賃,這三家金融租賃公司的總資產(chǎn)已達(dá)1000億元左右。

      但是,中國(guó)金融租賃業(yè)近幾年創(chuàng)造的核心價(jià)值,不僅是規(guī)模上的,更在于在商業(yè)模式突破了中國(guó)租賃業(yè)過(guò)去的禁錮,并根據(jù)國(guó)內(nèi)和國(guó)際的現(xiàn)實(shí)條件,進(jìn)行了創(chuàng)造性的探索,開(kāi)創(chuàng)了一條中國(guó)特色的金融租賃發(fā)展之路。在這條路徑上,中國(guó)的金融租賃企業(yè)正在進(jìn)行著更多的商業(yè)模式創(chuàng)新。

      工銀租賃作為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的第一家試點(diǎn)的銀行系金融租賃公司,一直在探求如何實(shí)現(xiàn)在國(guó)內(nèi)特色制度框架下的商業(yè)模式再造、如何在國(guó)際環(huán)境下?tīng)?zhēng)奪前沿市場(chǎng)、在銀行經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)中培育新的風(fēng)控機(jī)制。

      中國(guó)版SPV

      一直以來(lái),中國(guó)的航空租賃市場(chǎng)長(zhǎng)期被外資壟斷。深層次原因在于境內(nèi)外飛機(jī)租賃稅率的巨大差異。

      根據(jù)目前的稅收制度,國(guó)內(nèi)航空公司進(jìn)口空載重量在25噸以上的客貨運(yùn)飛機(jī),享受進(jìn)口關(guān)稅1%和增值稅4%的稅收優(yōu)惠。而金融租賃公司進(jìn)口同樣規(guī)格的飛機(jī),則執(zhí)行進(jìn)口關(guān)稅5%和增值稅17%的稅收政策。

      “租賃公司進(jìn)口飛機(jī),自己不會(huì)運(yùn)營(yíng),最終使用者還是航空公司。”一位金融租賃人士稱,由于稅收原因,國(guó)內(nèi)融資租賃業(yè)難以從事新購(gòu)“大飛機(jī)”的租賃業(yè)務(wù),只能從事售后回租或支線飛機(jī)租賃,但引進(jìn)新飛機(jī)才是航空租賃最大的市場(chǎng)。

      于是,國(guó)內(nèi)航空公司只好通過(guò)外資租賃公司引進(jìn)打飛機(jī)。金融租賃公司成立不久就意識(shí)到這一現(xiàn)狀,打破外資壟斷的格局已經(jīng)刻不容緩。

      “在對(duì)國(guó)內(nèi)保稅地區(qū)‘境內(nèi)關(guān)外’政策進(jìn)行系統(tǒng)研究后,公司尋找到‘保稅租賃’的解決模式。”工銀租賃內(nèi)部人士稱,該思路經(jīng)過(guò)與國(guó)家各相關(guān)主管部門反復(fù)溝通,獲得廣泛支持。

      所謂保稅租賃,即利用保稅區(qū)的“關(guān)外”政策,解決了航空公司從境內(nèi)租賃公司租入飛機(jī)、承擔(dān)高額關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅的問(wèn)題;利用保稅區(qū)的“境內(nèi)”政策,免除了國(guó)內(nèi)航空公司從境外租入飛機(jī)需承擔(dān)的預(yù)提稅和營(yíng)業(yè)稅。

      與此同時(shí),銀監(jiān)會(huì)也下發(fā)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于金融租賃公司在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》,使得國(guó)內(nèi)金融系融資租賃公司設(shè)立SPV項(xiàng)目成為可能。

      2009年底,南航與工銀租賃達(dá)成協(xié)議,南航的2架新波音777全貨機(jī)交由工銀租賃安排保稅租賃,項(xiàng)目總金額3.18億美元,期限10年。當(dāng)年年底,飛機(jī)在天津東疆保稅港區(qū)順利完成各項(xiàng)報(bào)關(guān)、入關(guān)手續(xù),并飛抵廣州執(zhí)行首次運(yùn)輸任務(wù)。

      “該項(xiàng)目是我國(guó)首次通過(guò)保稅區(qū)引進(jìn)飛機(jī),也是我國(guó)金融租賃公司首次直接與飛機(jī)制造商簽署購(gòu)機(jī)合同,并直接接收飛機(jī)。”工銀租賃人士稱,這開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)稅務(wù)租賃的先河,創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)保稅租賃業(yè)務(wù)模式,被譽(yù)為“中國(guó)SPV”模式。

      “截至目前,工銀租賃利用境內(nèi)保稅租賃模式共引進(jìn)了23架飛機(jī)。”工銀租賃航空部董事總經(jīng)理姜波透露,這個(gè)模式已經(jīng)成為我國(guó)金融租賃公司境內(nèi)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)最常用的結(jié)構(gòu),甚至一些境外的租賃公司也在探討保稅區(qū)內(nèi)SPV模式。

      事實(shí)上,設(shè)立SPV開(kāi)閘之后,這種業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新不僅被應(yīng)用在航空租賃領(lǐng)域,也開(kāi)始應(yīng)用于航運(yùn)租賃領(lǐng)域。

      “融資租賃公司通過(guò)設(shè)立SPV,將單架飛機(jī)、單艘船舶等作為租賃標(biāo)的物,出租給承租人營(yíng)運(yùn),是目前國(guó)際航空、航運(yùn)租賃業(yè)的普遍做法,已經(jīng)成為國(guó)際通行的行業(yè)慣例。”一位租賃研究人士稱,中國(guó)SPV模式不但解決了稅收的問(wèn)題,同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)隔離的有效措施。#p##e#

      進(jìn)軍海外

      境內(nèi)商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新,帶來(lái)的是業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)大。有限的境內(nèi)市場(chǎng)空間,已難以滿足中資金融租賃公司的發(fā)展需要。

      而另一方面,中國(guó)的金融租賃公司普遍有一個(gè)共同的特點(diǎn),即母行優(yōu)勢(shì)。工銀租賃、國(guó)銀租賃、交銀租賃等金融租賃公司,背后都有一家母行作為主要出資方。如工銀租賃的母行是工商銀行,國(guó)銀租賃的母行是國(guó)開(kāi)行。

      “世界前10家銀行,有4家來(lái)自中國(guó)。目前正是中資銀行國(guó)際化的良機(jī)。”某國(guó)有大行人士稱,隨著母行國(guó)際化的推進(jìn),金融租賃公司的國(guó)際化也在快速推進(jìn)。

      工商銀行行長(zhǎng)楊凱生曾公開(kāi)表示,打造多元化、國(guó)際化銀行是未來(lái)趨勢(shì),工銀租賃則是工商銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略舉措。

      成立之始,工銀租賃就提出了市場(chǎng)化、專業(yè)化、國(guó)際化的戰(zhàn)略。“提出國(guó)際化是有原因的。工銀租賃兩大塊業(yè)務(wù),航空和航運(yùn)都是國(guó)際化的業(yè)務(wù),全球采購(gòu),全球租賃,難以局限在中國(guó)做。”工銀租賃副總裁陶梅表示,隨著工商銀行的國(guó)際化進(jìn)程,工銀租賃的業(yè)務(wù)也在逐漸國(guó)際化。

      2010年,作為工銀租賃國(guó)際化的觸手,工銀國(guó)際租賃公司在愛(ài)爾蘭成立。愛(ài)爾蘭是目前全球重要的航空租賃基地,世界上主要的航空租賃公司均在此設(shè)有機(jī)構(gòu)。開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)兩年多來(lái),目前工銀租賃在愛(ài)爾蘭的業(yè)務(wù)平臺(tái)已持有、管理的各類飛機(jī)資產(chǎn)超過(guò)30架,資產(chǎn)超過(guò)20億美元,已成為愛(ài)爾蘭最大的中資企業(yè)。

      此外,工行的子公司工銀泰國(guó)在當(dāng)?shù)負(fù)碛凶赓U牌照,工銀租賃也外派了人員協(xié)助其開(kāi)展租賃業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)面覆蓋整個(gè)東南亞。

      今年7月,工銀租賃與VistaJet公司達(dá)成了2.1億美元的公務(wù)機(jī)融資租賃交易,用于為龐巴迪公司生產(chǎn)的5架環(huán)球快車6000型公務(wù)機(jī)提供融資租賃。盡管2.1億美元的規(guī)模尚相對(duì)有限,但這筆交易對(duì)中國(guó)金融租賃業(yè)而言卻極其重要,這是中國(guó)金融租賃企業(yè)首次進(jìn)軍國(guó)際公務(wù)機(jī)市場(chǎng)。

      更為重要的是,此次交易的承租人、租賃物,以及所需資金都來(lái)自海外。工銀租賃由此打通了整個(gè)海外租賃業(yè)務(wù)鏈條的所有關(guān)鍵環(huán)節(jié),已能實(shí)現(xiàn)完整的循環(huán)。對(duì)于中資金融租賃公司國(guó)際化而言,是一次重大突破。

      “國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的環(huán)境和安全性還是要高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。”國(guó)內(nèi)租賃人士表示,國(guó)際上,游戲規(guī)則清晰,有章可循,租賃合同和相關(guān)業(yè)務(wù)由全世界頂級(jí)的律師團(tuán)隊(duì)、會(huì)計(jì)師團(tuán)隊(duì)、稅務(wù)師團(tuán)隊(duì)和其他服務(wù)商在后面做保障。進(jìn)軍國(guó)際化一方面可以分享海外的利潤(rùn);另一方面,在成熟的市場(chǎng)中操作業(yè)務(wù)也可以積累中資銀行現(xiàn)階段所欠缺的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

      “三維”風(fēng)控

      任何一家金融企業(yè),收益和風(fēng)險(xiǎn)往往是一個(gè)蹺蹺板的兩端。成熟、穩(wěn)健的公司,不是盲目做大利潤(rùn),而是追求在風(fēng)險(xiǎn)、收益之間找到一個(gè)平衡。對(duì)于新生的金融租賃公司而言,這就要求有一個(gè)強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

      “整體來(lái)看,租賃行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量保持著比較好的態(tài)勢(shì)。”工銀租賃總裁叢林表示,2007年后成立的金融租賃公司對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量的管理,以及對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制都與過(guò)去的金融租賃公司完全不同。

      叢林表示,銀行系租賃公司更多地是借鑒了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理理念,比如授信、審批、調(diào)審分離等,注重企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn),金融租賃公司母行的風(fēng)險(xiǎn)管控理念與文化已經(jīng)被充分地被吸收了進(jìn)來(lái)。

      工銀租賃內(nèi)部人士介紹稱,穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),發(fā)展質(zhì)量是公司經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。目前,工銀租賃已初步建立了“一個(gè)核心、三個(gè)維度”的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu),將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于業(yè)務(wù)全過(guò)程。

      “銀行控制的風(fēng)險(xiǎn)是以企業(yè)為核心,而金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制則是以資產(chǎn)為核心。”叢林表示,三個(gè)維度分別是企業(yè)信用、實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值保護(hù)、交易結(jié)構(gòu)。

      具體來(lái)看,第一個(gè)維度是信用,即使資產(chǎn)再好,如果租給一個(gè)沒(méi)有信用的企業(yè),也會(huì)給我們帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

      第二個(gè)維度是實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值保護(hù)。特別是在經(jīng)營(yíng)性租賃時(shí)#p##e#,對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的控制就尤為關(guān)鍵。工銀租賃引進(jìn)了很多懂設(shè)備、懂行業(yè)的專業(yè)人員,并在技術(shù)環(huán)節(jié)進(jìn)行創(chuàng)新。

      “工銀租賃建立了一套船舶監(jiān)測(cè)管理系統(tǒng),可以24小時(shí)全球定位,監(jiān)測(cè)船舶資產(chǎn)在什么地方,還可以看到過(guò)去一段時(shí)間的航行軌跡。”工銀租賃人士舉例稱,公司還會(huì)給機(jī)器設(shè)備貼上了利用高科技手段印制的標(biāo)牌,防止個(gè)別企業(yè)拿這些設(shè)備進(jìn)行惡性抵押。

      第三個(gè)維度是交易結(jié)構(gòu)。租賃業(yè)務(wù)交易過(guò)程中往往涉及跨境交易的相關(guān)問(wèn)題,交易結(jié)構(gòu)相對(duì)比較復(fù)雜。因此,采取措施從交易結(jié)構(gòu)上控制資產(chǎn)的安全性,也顯得尤為重要。

      一位金融租賃業(yè)人士稱,目前,工銀租賃的這套風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu),已經(jīng)成為我國(guó)租賃同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)的基本模式。

      “隨著行業(yè)的發(fā)展,我們的經(jīng)驗(yàn)越來(lái)越豐富,對(duì)于租賃行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的認(rèn)識(shí)也越來(lái)越清楚。”叢林還表示,除了傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn),金融租賃公司還增加了對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制。這些新的風(fēng)控手段和

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