如果將規(guī)模日益龐大的租賃資產(chǎn),視為金融租賃公司塔身的話,融資渠道則是金融租賃公司的堅實塔基。
“工銀租賃成立之初,資本金僅有20個億。這20億資金很快就會用完。”工銀租賃副總裁陶梅表示,不僅僅是工銀租賃,對于當時新成立的金融租賃公司而言,普遍面臨兩大難題:其一,租賃業(yè)務(wù)是否能做大;其二,尋找充足資金支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。
陶梅的觀點在金融租賃業(yè)擁有廣泛的認同基礎(chǔ)。正因如此,用“資產(chǎn)、負債業(yè)務(wù)雙線突圍”這句話概括整個租賃行業(yè)過去五年的歷史最恰當不過。
“當時真的是傻眼了。”一位金融租賃公司首席財務(wù)官也曾坦言,公司開業(yè)不久,資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展很順利,但卻沒有意識到資金問題會如此凸顯,“從那時候起,我們就把負債業(yè)務(wù)提上極重要的工作日程。”
在這個問題上,作為首家銀行系金融租賃公司,工銀租賃采取了外部引援和內(nèi)部挖潛雙管齊下的融資策略。
破題境外融資
“與商務(wù)部直管的租賃公司不同,金融租賃公司被視為金融機構(gòu),可以從商業(yè)銀行處以同業(yè)借款的形式籌資。”一位金融租賃公司金融市場部人士稱,相比較而言,同業(yè)借款的資金成本更低。
“這部分資金為工銀租賃提供了最初的發(fā)展動力。”據(jù)工銀租賃人士回憶,2010年底,工銀租賃獲得商業(yè)銀行人民幣授信人民幣735億元,較2009年底增長51%;籌集資金突破600億元。
在向中資銀行融資的同時,擁有大批美元資金的外資金融機構(gòu)同樣進入了工銀租賃融資團隊的視野。
2011年1月工銀租賃獲得2000萬美元短期外債指標,成為首家獲得短期外債指標的銀行系租賃公司。2011年3月30日,工銀租賃利用短期外債指標,成功從摩根大通銀行香港分行融資2000萬美元,這開創(chuàng)了國內(nèi)銀行系金融租賃公司利用外債指標參與境外融資的先河。
到了2011年11月30日,在國際資本市場持續(xù)低迷的情況下,工銀租賃又抓住短暫出現(xiàn)的較為有利的時機,成功完成7.5億美元債券發(fā)行工作。此舉再次為國內(nèi)金融租賃公司開辟了境內(nèi)租賃公司發(fā)行境外美元債券的先河。
“美國等發(fā)達國家為了應(yīng)對金融危機,普遍采取了寬松的貨幣政策。相對人民幣融資而言,美元的資金成本非常便宜。在境外融資,將極大降低融資成本。”某金融租賃人士說。
更為重要的是,由于到境外購買大飛機、工程設(shè)備等,需要大量的外匯資金,金融租賃公司此前普遍采取境內(nèi)購匯的方式用于飛機、設(shè)備款項的支付。在匯率波動劇烈的當下,金融租賃公司面臨較大的匯兌風(fēng)險,但境外融資渠道打通之后,這一問題迎刃而解。
“截至目前,公司的資金來源已實現(xiàn)從大中型銀行向地方性銀行、中資金融機構(gòu)向外資金融機構(gòu)的突破。”上述工銀租賃人士稱,公司融資渠道更加多樣,融資結(jié)構(gòu)日趨合理,融資能力得到進一步增強,資金業(yè)務(wù)優(yōu)勢已成為工銀租賃核心競爭力的一個重要方面。
向存量要效益
一方面,積極擴大外部渠道的融資來源;另一方面,工銀租賃境內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到1200億元,向內(nèi)挖潛,盤活存量資產(chǎn)亦是解決資金問題的另一條重要出路。
“工銀租賃是北京金融資產(chǎn)交易所唯一一家綜合類非銀行會員。”工銀租賃總裁叢林透露,為了籌措資金來源,工銀租賃會與各金融機構(gòu)積極協(xié)商,轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款。
其實,金融租賃公司從外部融入的資金多以短期資金為主,而租賃項目一般是三五年或更長,這種資金短借長用的問題比商業(yè)銀行更為突出。如果能將長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去,將大大減緩金融租賃公司面臨的期限錯配風(fēng)險。
“為了降低單一客戶集中度、提高資本充足率、壓降成本及提升資產(chǎn)收益、解決規(guī)模緊張問題,工銀租賃制定了相應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓計劃。”工銀租賃設(shè)備金融租賃部人士稱,北京金融資產(chǎn)交易所恰恰是國內(nèi)著名的金融資產(chǎn)
轉(zhuǎn)讓交易平臺。通過這一平臺,開展資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù),可盤活資產(chǎn),提高存量業(yè)務(wù)的貢獻。
該工銀租賃設(shè)備金融租賃部人士透露,僅2010年,工銀租賃全年就辦理了各類資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)56億元,僅當年獲取收益1200多萬元。
除了在場內(nèi)市場公開轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn)外,工銀租賃還創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式,通過與其他金融機構(gòu)合作的方式,轉(zhuǎn)讓租賃資產(chǎn),釋放存量資產(chǎn)潛力。這其中以“租賃+保理”定向發(fā)行理財產(chǎn)品的方式最為典型。
所謂“租賃+保理”的模式,是指將租賃和銀行保理業(yè)務(wù)結(jié)合起來。這一模式的操作方式為,租賃公司與銀行簽訂保理合同,將應(yīng)收租金債權(quán)作為應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行。即原來租賃公司的租賃資產(chǎn),通過保理轉(zhuǎn)為銀行的資產(chǎn)。
所謂定向發(fā)行理財產(chǎn)品,即租賃公司與銀行合作,銀行的理財資金投資于租賃資產(chǎn)。如此以來,租賃公司盤活了存量資產(chǎn),銀行理財亦得到了收益。
“租賃+保理、租賃+信托、租賃+理財……理論上,租賃可以和其他很多金融業(yè)務(wù)相結(jié)合,進行創(chuàng)新。”上述工銀租賃設(shè)備金融租賃部人士稱,由于不同租賃產(chǎn)品組合能夠解決不同業(yè)務(wù)發(fā)展中的特有問題,從而有利于在租賃業(yè)務(wù)和其他傳統(tǒng)和新興業(yè)務(wù)的整合上形成聯(lián)動內(nèi)生力,這也增強了母行綜合化經(jīng)營的競爭力。
工銀租賃設(shè)備金融租賃部董事總經(jīng)理王振勇還表示,資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在盤活資產(chǎn)、提高存量業(yè)務(wù)對公司的貢獻的同時,還解決了業(yè)務(wù)規(guī)模和客戶集中度的問題,并在總量控制下保證了優(yōu)質(zhì)客戶重點項目的業(yè)務(wù)需求和高收益業(yè)務(wù)的開展。
轉(zhuǎn)型資產(chǎn)投資
截至今年9月末,19家金融租賃公司的總資產(chǎn)已經(jīng)超過了7300億元。
“目前金融租賃公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)偏重于"債務(wù)融資型",對資產(chǎn)的投資和管理較弱。”一位金融租賃業(yè)人士稱,在現(xiàn)階段,作為設(shè)立時間較短的銀行系租賃公司,在不熟悉租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展初期,利用源于母行的籌資能力優(yōu)勢,利用融資租賃和售后回租,迅速打開市場,是切合實際的、合理的。
但長遠來看,這種債務(wù)融資型的發(fā)展策略弊病也很明顯。
上述金融租賃人士解釋稱,債務(wù)融資型,是以向承租人提供融資為主要業(yè)務(wù)模式,盈利主要來源于租息與籌資成本之間的利差,競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在籌資能力強弱。
正源于此,工銀租賃在即將進入第五個發(fā)展年頭的時候,提出了由“債務(wù)融資型”向“資產(chǎn)投資型”轉(zhuǎn)變。
所謂資產(chǎn)投資型是指以資產(chǎn)運營為主要業(yè)務(wù)模式,盈利主要來源于資產(chǎn)的投資、交易和處置,競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在對資產(chǎn)估值、管理、投資和處置。
工銀租賃內(nèi)部人士稱,隨著經(jīng)營形勢的變化,“債務(wù)融資型”租賃公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利來源、風(fēng)險管理、人才隊伍、監(jiān)管態(tài)度等方面遇到一系列深層次問題,必須逐漸向“資產(chǎn)投資型”租賃公司過渡。
在具體的措施上,工銀租賃將從四個方面加以推進。
其一,加大經(jīng)營租賃比重。爭取到2017年實現(xiàn)經(jīng)營租賃資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)的40%,初步建立起自己的機隊、船隊和通用設(shè)備隊伍。
其二,做大資產(chǎn)交易規(guī)模。逐年增加跨市場、跨機構(gòu)、跨業(yè)務(wù)的資產(chǎn)交易活動,建成全球多個租賃業(yè)務(wù)平臺,形成多平臺的資產(chǎn)交易模式。
其三,研發(fā)投資性租賃產(chǎn)品。將資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持票據(jù)、信托投資計劃等投資品種引入租賃業(yè)務(wù)中,構(gòu)造符合資本市場需求的投資性租賃產(chǎn)品。
其四,參與產(chǎn)業(yè)資本市場。積極推進設(shè)立飛機、船舶和大型設(shè)備的產(chǎn)業(yè)投資基金,進行專業(yè)化的設(shè)備投資,利用專業(yè)知識優(yōu)勢,實現(xiàn)高回報投資。
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