近一年來在銀行間做得紅紅火火的信托受益權(quán)“投資”業(yè)務(wù)或許到了一個關(guān)鍵路口。
12月5日,多名銀行人士對本報記者透露,近期監(jiān)管部門對銀行投資信托受益權(quán)進行窗口指導(dǎo),可能會出臺通知暫停相關(guān)業(yè)務(wù)。
今年以來,在票據(jù)業(yè)務(wù)、同業(yè)代付等先后受到銀監(jiān)會嚴查后,信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓開始興起,成為部分銀行聯(lián)合信托公司規(guī)避信貸額度控制的又一重要手段,亦推動信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模連創(chuàng)新高。截至今年10月底,信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已達6.58萬億,2006年底時僅為3800億。
“信托受益權(quán)之所以成為銀行間廣為接受的投資標的,還是因為銀行實際買入的是自己的資產(chǎn),這其中有相當(dāng)一部分是投向受到信貸限制的地方政府融資平臺和房地產(chǎn)項目。如果叫停銀行投資信托受益權(quán),可能也是針對這兩類項目。”一位股份行人士表示。
“不知道是哪些機構(gòu)被窗口指導(dǎo)了。我們現(xiàn)在還能買信托受益權(quán),但一旦叫停,對我們的業(yè)務(wù)影響還是很大的,我們就只能和券商玩資管計劃了。”一家城商行投資銀行部人士稱。
銀行理財“曲線”投資
去年下半年以來,信托受益權(quán)投資在銀行間漸漸風(fēng)行。銀行投資信托受益權(quán)的模式有買入返售、自營投資和銀行理財計劃投資三種。
銀信合作業(yè)務(wù)自2010年7月達到峰值2.08萬億后,由于陸續(xù)出臺的監(jiān)管措施,規(guī)模逐漸回落,截至2012年6月末,銀信合作余額已經(jīng)降至1.77萬億。但上述股份行人士指出,銀信合作實際規(guī)?;虿恢褂诖耍孛芫驮谟阢y行理財計劃“曲線”投資信托受益權(quán)。
按照此前銀監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》(“72號文”)的要求,商業(yè)銀行應(yīng)將表外資產(chǎn)在2011年底前轉(zhuǎn)入表內(nèi),并按照規(guī)定計入風(fēng)險資產(chǎn)并計提撥備。但轉(zhuǎn)表的范圍僅限于三類,即銀行理財資金通過信托發(fā)放信托貸款,受讓信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)。
這一規(guī)定為銀行理財通過創(chuàng)新方式規(guī)避轉(zhuǎn)表要求埋下了伏筆。銀行和信托公司很快找到銀信合作新規(guī)的“漏洞”,信托受益權(quán)因此成為銀行理財資金投資的新標的。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,銀行理財計劃投資信托收益權(quán),達到“曲線”為企業(yè)融資的目的主要有兩種模式,找企業(yè)“過橋”,銀行理財計劃投資信托受益權(quán),但不作受益權(quán)轉(zhuǎn)讓登記;或是企業(yè)設(shè)立自益型財產(chǎn)權(quán)信托計劃,再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財資金。
“過橋”模式的交易結(jié)構(gòu)大致為:假定A企業(yè)需要融資,找一個“過橋”企業(yè)B以單一信托方式投資一個信托計劃,這個信托計劃給A企業(yè)發(fā)放一筆貸款,B企業(yè)再將自己手中的信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財計劃,但B企業(yè)不在信托公司進行受益權(quán)轉(zhuǎn)讓登記。
銀行理財受讓財產(chǎn)權(quán)信托計劃受益權(quán)的模式則是,需要融資的C企業(yè)將一棟物業(yè)委托給信托公司,設(shè)立一個財產(chǎn)權(quán)信托計劃,物業(yè)過戶到信托公司名下,這個信托計劃的受益人是C企業(yè)自己。然后,C企業(yè)再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財計劃,交易價格取決于物業(yè)預(yù)期的租金收益。其結(jié)果與銀行理財計劃給C企業(yè)放貸款、然后C企業(yè)分年還款效果相當(dāng)。
“理財產(chǎn)品為地方融資平臺融資,通常就通過受讓單一資金信托計劃信托受益權(quán)實現(xiàn),項目由銀行提供,資金由銀行募集,預(yù)期年化收益率能達6%-8%,比一般理財產(chǎn)品高很多。”上述股份行人士稱。
“與銀行理財相比,銀行自營資金投資信托受益權(quán)可能更多。”上述城商行人士透露。
去年以來,銀行利用自營資金投資信托受益權(quán)就開始盛行。一般是A銀行通過信托發(fā)放單一類信托的過橋信托貸款計劃,然后將這筆信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給B銀行,這筆融資就屬投資而非貸款科目,分別在買入返售金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項類投資中列示。
今年模式又有所創(chuàng)新。A銀行通過信托發(fā)放一筆過橋信托貸款計劃后,將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給過橋企業(yè),過橋企業(yè)再轉(zhuǎn)讓給B銀行,B銀行最終轉(zhuǎn)給C銀行。引入過橋銀行B在于將信托收益權(quán)轉(zhuǎn)化為同業(yè)資產(chǎn)出售給C銀行,可將風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重由100%降為20%,減少C銀行的資本占用。(詳見本報3月23日報道《信貸隱匿投資科目信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓紅火》)
“興業(yè)銀行走在前面,今年因為這項業(yè)務(wù)賺翻了。”上述城商行人士不無羨慕地表示。
從興業(yè)銀行2012年中報看,“可供出售金融資產(chǎn)”科目下信托計劃為142.09億元,“買入返售金融資產(chǎn)”受益權(quán)類為2125.51億元,“應(yīng)收款項類投資”中資金信托計劃為548.47億元。由此三項相加,興業(yè)銀行信托受益權(quán)類投資達到2816.07億。而2012年上半年,興業(yè)貸款較期初增加747.53億元增長7.06%,增速遠不及買入返售金融資產(chǎn)36.66%的高增長。
同時,這一業(yè)務(wù)收入頗為可觀,興業(yè)銀行買入返售收入達216.32億,僅次于貸款收入。
但風(fēng)險亦在積聚。以企業(yè)設(shè)立自益信托為例,企業(yè)將信托計劃的受益人設(shè)為企業(yè)自身,然后再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行,銀行可自持也可再繼續(xù)出讓。這一方式讓企業(yè)不用具備銀行貸款的嚴苛條件就可獲得融資,卻將風(fēng)險留在銀行體系。
“信托受益權(quán)在甲乙丙之間轉(zhuǎn)讓看似都有合同約束,但從沒有實現(xiàn)真正的信用風(fēng)險與分離定價。而這中間有多少資金是流向政府平臺和房地產(chǎn),誰也說不清,監(jiān)管出手是早晚的事。”上述股份行人士稱。